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2018年中國造紙行業發展現狀分析,5年來造紙行業營收首次下跌[圖]

2019年10月14日 13:46:18字號:T|T

    金融危機后,造紙業規模以上企業銷售收入呈逐年遞增態勢,但是增長幅度波動較大;2018年,受供給側改革、環保政策和下游需求的影響,造紙行業營收首次出現下跌。2018年,我國規模以上造紙及紙制品企業實現主營業務收入13728億元,同比下降9.7%;利潤總額766.4億元,同比下降25.49%。分析出現這一情況的原因是由于以下原因。

    第一,從供給看,造紙行業在經歷2016-2017年行業紅利后,進入了新一輪產能投放周期;此外,2017年來自亞洲周邊國家的原紙進口量大幅增加,全年總進口量增長至65萬噸,其中在國內瓦楞紙價格高點的第四季度進口量就達到31萬噸,受此影響國內紙價回落,影響2018年產品銷售收入。

    第二,從需求看,中美貿易戰影響下,造紙行業的下游包裝行業出口預期受影響,包裝采購意愿低;與此同時,國內消費低迷,2018年全年社會消費品零售總額低于10%,包裝訂單也受到影響。

2006-2018年我國規模以上造紙及紙制品企業營業務收入、利潤總額統計及增長情況

數據來源:公共資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2020-2026年中國造紙行業市場競爭狀況及競爭戰略分析報告

    現階段造紙行業盈利水平正處于歷史相對低位。造紙行業最新一輪周期啟動于2016年,2018年下半年受下游需求下滑超預期影響,造紙行業景氣轉折向下。根據數據,2018年下半年造紙行業盈利收縮明顯,行業單季度利潤總額自2018Q3起出現同比負增長,2019Q1以來降幅收窄,2019Q2環比回暖。

造紙行業單季度營收同比增速

數據來源:公共資料整理

2018年下半年造紙行業景氣下滑,盈利收縮明顯

數據來源:公共資料整理

2019Q2造紙行業盈利水平仍處于歷史相對低位

數據來源:公共資料整理

    2018年10月底起,文化紙渠道去庫存造成紙價超跌,紙企收入端承壓;成本端,盡管木漿價格相應快速回落,但由于原材料成本并未同步下降,紙企盈利自2018年10月底開始快速回落;直至2018年年底,低價漿帶來的成本下降方才逐步體現于紙企成本端,同期紙價亦已企穩,此后紙企盈利穩步改善。以太陽紙業、晨鳴紙業文化紙業務為例,由于紙價快速回落、原材料成本仍處于高位,二者文化紙毛利率自2018Q4出現大幅下滑;2019年以來,紙價企穩并于旺季順利提漲,原材料方面低價漿逐步反映于紙企成本端,文化紙盈利相應于2019Q1觸底,2019Q2環比顯著回暖。

2018年10月底以來,文化紙、木漿價格均出現大幅下跌

數據來源:公共資料整理

    受供給側改革、環保政策影響,龍頭企業優勢愈發凸顯。但幾家歡喜幾家愁,部分企業一時無法應付環保重壓、生產線停產等局面,再加上下游需求放緩、中美貿易戰等沖擊,企業面臨虧損狀態。根據數據,2018年中國造紙及紙制品行業規模以上企業數量增加至6704家,虧損企業數量大幅增加,高達1045家;虧損企業數量占比增至15.59%。

2011-2018年中國造紙及紙制品行業規模以上企業、虧損企業數量統計及增長情況

數據來源:公共資料整理

    木漿是中國造紙行業原材料的重要組成部分,由于國產木漿難以滿足需求,當前約三分之二依賴進口。木漿主要用于生產文化紙、生活用紙等紙品,2018年中國木漿消耗量達3303萬噸(不含溶解漿),占紙漿消耗量的比重達35%,構成中國造紙行業原材料的重要組成部分。

    然而,受制于森林覆蓋率較低、政府嚴格限制森林資源砍伐等因素,中國的國產木漿產量較為有限,難以滿足需求,導致中國木漿進口依存度長期處于較高水平。2018年,中國木漿進口量為2112萬噸,占木漿總消耗量的比重高達66%,且近年整體呈提升態勢。

木漿占中國紙漿耗用量的比重達35%(2018年)

數據來源:公共資料整理

中國木漿進口依存度較高,且整體呈提升態勢

數據來源:公共資料整理

    進口木漿價格是決定中國木漿系紙企成本的重要變量。木漿系紙企即主要生產文化紙、白卡紙、生活用紙等木漿系紙品的企業,其原材料以木漿為主,其中約三分之二依賴進口,原材料成本高低與進口木漿的價格波動直接相關。

以木漿為主的原材料成本占紙企成本端的比重超過60%

數據來源:公共資料整理

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