歡迎來到中國產業信息網設為首頁|加入收藏|網站地圖|繁體|產業網微薄

中國產業信息網行業頻道

產業網 > 行業頻道 > 冶金礦產 > 其他礦產 > 正文

2019年中國黃金價格走勢及世界經濟發展對黃金價格影響趨勢[圖]

2019年10月16日 13:33:19字號:T|T

    黃金是世界通用貨幣,金價是信用貨幣與黃金的兌換匯率。“金銀天然不是貨幣,但貨幣天然是金銀”,金銀因為質地均勻、足夠稀少、價值大、易于分割等特點天然適合充當一般等價物,也就是貨幣。布雷頓森林體系瓦解后,黃金雖然逐漸淡出國際支付體系,但因其稀缺性、產量少、不易被操控等優勢依然在國際貨幣體系中扮演重要的角色。因此,黃金就像是世界通用貨幣,金價是信用貨幣與黃金的兌換匯率。

黃金與信用貨幣關系

數據來源:公開資料整理

    通過對布雷頓森林體系瓦解后金價走勢的復盤,我們發現通過復盤我們發現金價由黃金與信用貨幣的相對價值決定。特別是美元與金價的相對關系,美元指數以及美債實際收益率與黃金價格呈現明顯的負相關關系;而避險情緒短期會對金價造成擾動。

    當前時點,黃金價格有望進一步上漲。一方面,貿易摩擦、地緣局勢緊張等因素導致避險情緒升溫,黃金配置價值凸顯;另一方面,美國經濟面臨衰退風險,美聯儲或將進入降息周期。美國主權風險攀升、美元地位下降或使得美元指數中樞繼續下降。同時,全球經濟增長放緩,寬松周期再起,信用貨幣價值削弱,金價或將進入中長期上漲通道。

布雷頓森林體系瓦解后金價走勢復盤

1971.01--
1975.01
(+450%
布雷頓森
林體系瓦
解導致美
元貶值,
第一次石
油危機
1975.01--
1976.09
(--46%
美國及全
球經濟短
暫復蘇,
美元短暫
走強
1976.10--
1980.02
(+721%)
第二次石
油危機,
美國陷入
滯漲
1980.02--
1985.03(--56%)
沃克爾緊縮貨
幣政策++里根反
通脹,拉美債
務危機導致金
價短暫反彈
1985.03--
1987.12
(+76%)
廣場協議,
美元貶值
1987.12--1999.09(--48%)
美國新經濟,美元加速升
值,亞洲爆發金融危機
1999.10--2011.09
(+650%
歐元誕生,互聯網泡沫
破滅,08年金融危機爆
發,美國實施QE
2011.09--
2016.01(--44%
美國復蘇良好
退出QE,歐債
危機,美元指
數上漲
2016.01--至
今(+41%)
英國脫歐,
中美貿易摩
擦,2019年
全球開啟降
息潮

數據來源:公開資料整理

2000-2019年金價與美元指數呈負相關關系

數據來源:公開資料整理

2003-2019年金價與美債實際收益率呈負相關關系

數據來源:公開資料整理

    一、黃金配置價值

    年初以來,貿易摩擦反復出現、中東地區地緣政治局勢緊張、英國面臨無序脫歐,國際關系復雜多變,不確定性增加。恐慌情緒快速蔓延,黃金作為優質的避險資產受到追逐,金價反復受刺激上行。考慮美國貿易保護主義抬頭,特朗普反復制造國際爭端,外部不確定性仍有可能進一步上升,黃金作為優質的避險資產,配置價值凸顯。

年初以來中美貿易摩擦反復出現

時間
事件
2019/3/2
美國貿易代表辦公室宣布繼續推遲第三批2000億美元清單關稅率
2019/3/31
中國國務院公告自2019年4月1日起繼續對原產于美國的汽車及零部件暫停加征關稅
2019/5/9
美國政府宣布自2019年5月10日起,對從中國進口的2000億美元清單商品加征的關稅稅率由10%提高到25%。
2019/5/13
中國國務院公告自2019年6月1日起,對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分,分別實施25%、20%
或10%加征關稅。
2019/5/15
美國政府將華為及其70個分支機構列入“實體清單”
2019/5/20
美國商務部對華為制裁延期90天
2019/6/29
中美兩國元首就中美貿易摩擦再一次達成共識:1)重啟經貿磋商;2)美方表示不再對中國出口產品加征新的關稅
2019/8/15
美國政府宣布對從中國進口的約3000億美元商品加征10%關稅
2019/8/19
美國政府延長對華為的暫緩令至2019年11月19日
2019/8/23
中國國務院公告:1)對原產于美國的5078個稅目、約750億美元商品,加征10%、5%不等關稅;2)自2019年12
月15起,對原產于美國的汽車及零部件恢復加征25%、5%關稅。
2019/8/24
美國政府宣布對約5500億美元中國輸美商品加征關稅稅率
2019/9/5
中美雙方代表通話,約定10月初在華盛頓舉行第13輪中美經貿高級別磋商

數據來源:公開資料整理

    美國主要經濟數據呈現惡化趨勢。1)PMI跌至榮枯線下方。作為經濟增長的前瞻指標,美國Markit制造業PMI指數自去年3月份階段性觸頂后持續下跌,2019年8月已跌至49.9,為近十年來首次跌至榮枯線下方;2)PCE物價指數走弱,低于目標值。美國去年下半年至今PCE數據持續走弱,今年整個上半年均低于美聯儲設定的2%的目標。

2016-2019.7美國PCE物價指數趨勢

數據來源:公開資料整理

    美國10年期與2年期國債收益率利差自2014年以來持續收窄。8月14日,兩者利差甚至自2007年以來首次出現倒掛。1986-2018年期間,10年期與2年期美國國債分別于1988/1998/2000/2006出現倒掛現象,美國經濟于1990/2001/2008發生大幅衰退。

10年期與2年期美債收益率倒掛往往預示著美國經濟將步入衰退區間

數據來源:公開資料整理

    從歷史上看,10年期與2年期美債收益率倒掛通常打開美聯儲降息通道以維持經濟擴張;而美國失業率上升往往會帶來美聯儲的持續降息。美聯儲于7月下調聯邦基金目標利率25BP至2.00%-2.25%,這是自2008年以來首次降息,9月美聯儲再次宣布降息25BP,將聯邦基金目標利率下調至1.75%-2.00%。考慮目前美國失業率在歷史底部,下行空間有限,一旦美國經濟增速放緩,失業率或將抬升,美聯儲料將持續進行降息。

    由于中國等新興經濟體的迅速崛起,美國GDP占全球比重持續下降,從1985年的高點33.9%回落至2018年的24%。國力相對下降導致美元的國際地位逐漸被削弱,美元占外匯儲備的份額從2001年的72.7%下降至2018年的61.8%。隨著中國國力的快速上升、人民幣國際化進程的快速推進,疊加美國主權風險不斷累積,美元地位還將進一步下降,美元指數中樞料將繼續降低。

1999-2019.3美元占全球外匯儲備份額趨勢

數據來源:公開資料整理

    二、世界經濟

    全球制造業PMI自2017年見頂后快速回落,2019年7月已回落至49.3,自2012年年底以來首次回落至50以下;2019年8月為49.5,繼續在榮枯線下方。中國、歐元區以及等主流經濟體制造業PMI全部進入下行區間并跌破榮枯線。

    全球經濟增速放緩,IMF調下調GDP增速預測。對全球經濟增長的最新預測,受企業與家庭長期支出增長抑制影響,投資和耐用消費品需求預期將持續低迷,預計2019年全球經濟增長為3.2%,較2018年下降0.53pct,預計2020年小幅回升至3.5%。該預測較4月預測數值分別下降0.1%,預示全球經濟增長較為乏力。

    歐央行也在9月份將歐元區2019年、2020年的經濟增速分別下調至1.1%/1.2%,較前一次預測值下降0.1%/0.4%。

2016-2019.7主要經濟體制造業PMI快速回落

數據來源:公開資料整理

2010-2021年主要經濟體GDP增速趨勢及預測

數據來源:公開資料整理

    受經濟增速下滑、通脹不及預期等因素的影響,各大經濟體紛紛進行降息。年初以來,已有包括美國、澳大利亞、新西蘭等超過30個經濟體宣布降息,其中印度降息4次,澳大利亞、烏克蘭等多個國家降息3次。歐央行下調今明兩年經濟增長預期,在降息的同時重啟QE,寬松程度超市場預期。

    當前時點,一方面,貿易摩擦、地緣局勢緊張等因素導致避險情緒升溫,黃金配置價值凸顯;另一方面,美國Markit制造業PMI近十年來首次跌至榮枯線下方、長短端美債收益率倒掛等跡象暗示美國經濟面臨衰退風險,美聯儲或進入降息周期。而美國政府債務高增、貨幣超發導致美國主權風險攀升,美元占全球外匯儲備份額下降暗示美國國力相對衰退,美元指數中樞或將進一步下移。同時,全球經濟增長放緩,寬松周期再起,信用貨幣價值削弱,金價或將進入中長期的上漲通道。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國黃金行業市場發展態勢及發展趨勢研究報告

中國產業信息網微信公眾號中國產業信息網微信公眾號 中國產業信息網微信服務號中國產業信息網微信服務號
版權提示:中國產業信息網倡導尊重與保護知識產權,對有明確來源的內容注明出處。如發現本站文章存在版權、稿酬或其它問題,煩請聯系我們,我們將及時與您溝通處理。聯系方式:[email protected]、010-60343812。
 

精彩圖片

 

 

產業研究產業數據

 

 

 排行榜產經研究數據

最新时时彩走势图