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2019年上半年中國新能源汽車行業產銷量、經濟運行情況及未來車企重要盈利來源分析[圖]

2019年10月23日 13:24:57字號:T|T

    一、新能源汽車產銷量分析

    2019年5月,我國新能源汽車產銷分別完成11.2萬輛和10.4萬輛,比2018年同期分別增長16.9%和1.8%。1-5月,新能源汽車產銷分別完成48.0萬輛和46.4萬輛,比上年同期分別增長46.0%和41.5%。

    2011-2019年中國新能源汽車產銷量(單位:萬輛)

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國新能源汽車行業市場深度評估及市場前景預測報告

    2019年1-5月我國純電動汽車產銷分別完成38.0萬輛和36.1萬輛,分別占全國新能源汽車產銷量的79.17%和77.80%;插電式混合動力汽車產銷分別完成9.9萬輛和10.3萬輛,分貝占比20.63%和22.20%;燃料電池汽車產銷分別完成553輛和545輛,比上年同期分別增長476.0%和479.8%,但占比均不足0.2%。

    2019年1-5月中國新能源汽車分產品產量占比(單位:%)

數據來源:公開資料整理

    2019年1-5月中國新能源汽車分產品銷量占比(單位:%)

數據來源:公開資料整理

    二、2019年上半年新能源汽車行業經濟運行情況分析:19年H1收入增長14.39%,歸母凈利潤下滑31.02%

    根據新能源汽車上中下游產業鏈,按照鋰、鈷、設備、正極材料、負極材料、隔膜、電解液、結構件、鋰電池以及新能源汽車整車10大板塊對主要企業進行分類匯總。如表1所示:其中鈷企業5家,鋰企業4家,設備企業4家,正極3家,負極2家,電解液4家,隔膜3家,結構件2家,鋰電池企業6家以及整車企業4家,合計共37家新能源汽車產業鏈上市公司。

    新能源汽車產業鏈37家上市公司19年上半營業收入情況

數據來源:公開資料整理

    新能源汽車產業鏈37家上市公司19年上半年毛利率情況

數據來源:公開資料整理

    新能源汽車產業鏈37家上市公司19年上半年期間費率情況

數據來源:公開資料整理

    新能源汽車產業鏈37家上市公司19年上半年期歸母凈利潤情況

數據來源:公開資料整理

    新能源汽車產業鏈37家上市公司19年上半年凈利潤率情況

數據來源:公開資料整理

    1、營業收入:19年H1新能源汽車板塊收入同比增長14.39%

    新能源汽車板塊37家企業19年上半年合計收入2289.67億元,同比增長14.39%。

    其中鋰電池、負極材料及隔膜收入增速較高,鋰電池收入高增同上半年新能源汽車銷量同比大幅增加有關;19年上半年鋰電池板塊收入403.07億元,同比增長65.66%;負極材料收入25.78億元,同比增長58.03%;隔膜收入31.07億元,同比增長33.63%。

    收入增速較慢的板塊為鈷、鋰及正極材料,這同相關產品價格降幅較大有關,19年上半年鈷板塊銷售收入275.85億元,同比下滑10.19%;鋰板塊收入83.43億元,同比下滑3.6%;正極材料收入141.65億元,同比下滑2.85%。

    2、毛利率:19年H1行業毛利率19.27%,同比下滑2.54個百分點

    上述37家企業19年上半年毛利率19.27%,同比下滑2.54個百分點。就各板塊分開來看,鋰電設備、隔膜、結構件毛利率漲幅居前;其中鋰電設備19年H1毛利率36.39%,同比上漲5.85個百分點;隔膜毛利率32.92%,同比上升8.92個百分點,但扣除恩捷股份之外星源材質、滄州明珠上半年毛利率同比均有所下滑;電解液板塊毛利率14.68%,同比上升1.98個百分點;鋰電池板塊毛利率24.51%,同比上升0.26個百分點,其中寧德時代19年H1毛利率29.79%,同比下滑1.49個百分點。

    毛利率降幅最大的為鈷產品,19年上半年鈷板塊毛利率17.32%,同比下滑19.90個百分點;其次為鋰板塊,上半年毛利率35.99%,同比下滑14.67個百分點;再次為負極產品,上半年毛利率29.72%,同比下滑5.83個百分點。

    3、凈利率:19年H1凈利率4.54%,同比下滑2.99個百分點

    新能源汽車板塊37家企業19年H1凈利率4.54%,同比下滑2.99個百分點;分行業看新能源汽車產業鏈中鋰電設備、隔膜、整車凈利率有所上升,剩余其他板塊均呈現下降態勢。其中,19年上半年上游鋰板塊凈利率8.14%,同比下滑21.95個百分點,鈷板塊3.99%,下滑14.40個百分點。

    除此之外,剩余板塊之中負極凈利率下降較大,19年H1平均凈利率13.45%,同比下降5.41個百分點;其次為正極企業上半年凈利率3.16%,同比下降3.10個百分點。

    4、歸母凈利潤:19年H1行業歸母凈利潤103.84億元,同比下滑31.02%

    19年H1上述37家上市企業合計歸母凈利潤103.84億元,同比下滑31.02%。

    其中上游鋰板塊上半年歸母凈利潤為6.79億元,同比下滑73.92%;鈷板塊歸母凈利潤達11.14億元,同比下滑80.50%;正極材料板塊上半年歸母凈利潤4.47億元,同比下滑50.96%;鋰鈷、正極材料板塊上半年歸母凈利潤同比下滑較大,這同鋰鈷行業產品價格下滑有關。

    19年上半年新能源整車企業歸母凈利潤22.96億元,同比增長78.01%;鋰電池企業歸母凈利潤33.45億,同比增長61.17%,增速相對較高;負極材料上半年歸母凈利潤3.47億元,同比增長12.71%;設備企業上半年歸母凈利潤6.06億元,同比增長10.19%。

    三、未來交易積分或成車企重要盈利來源

    “逐年提高新能源車積分比例要求,可以在未來幾年持續影響和鼓勵新能源產業的發展,尤其在國家財政對新能源汽車補貼逐年退坡的背景下,可以推動新能源汽車產業保持快速發展勢頭。” 汽車分析師張翔表示。

    除了鼓勵新能源汽車持續發展,扶持的重點從一味注重新能源汽車到多措并舉發展節能減排技術也是《修正案》的一大特點。

    “我認為‘雙積分’修正最大的變化就在于激勵企業提升節能技術,油電混合動力等傳統汽車節能技術將有更多機遇。” 能源與交通創新中心清潔交通高級經理康利平指出,除了發展新能源汽車,傳統汽車的節能減排同樣重要。

    對此,一名不愿具名的業內人士也表示認同。其分析指出,政策鼓勵低油耗車型發展,未來企業或將加大低油耗車型的研發和生產力度。

    業內還普遍認為,新能源正積分的交易價或將隨著《修正案》的出臺而“水漲船高”,從而達到調節市場的目的。“在提高技術門檻的基礎上大幅降低新能源車型的積分,新的‘雙積分’政策正在努力扭轉新能源積分供大于求及行業平均油耗表現不理想等現狀。”汽車分析師沈建斌告訴記者,單車分數下降之后不僅可以避免新能源積分過剩風險,同時也能增加積分的“含金量”,讓其更好地發揮對新能源市場的 調節作用。

    國信證券的研報則認為,未來交易積分或可接替補貼成為車企重要盈利來源。“一方面,《修正案》意味著未來5年新能源汽車市場依然可期,將帶動產業鏈相關動力電池和四大材料的出貨量持續提高;另一方面,雙積分從2019年正式開始考核,未來車企不僅可以通過賣車盈利,也可以通過交易積分盈利。”

    “雙積分政策設立的初衷主要有兩個:一是提高汽車能效降低油耗,二是促進新能源汽車的快速發展,實現技術的突破與產業的培育。”康利平坦言,本次《修正案》很好地體現了以上兩點初衷。 

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