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2018年中國山西焦煤行業發展趨勢:煤化工是提高焦炭產業附加值的最佳途徑[圖]

2019年10月25日 13:47:19字號:T|T

    山西焦煤集團是全國最大的焦煤、焦炭生產企業之一,已經形成“煤-焦-化”完整的產業鏈。作為山西省最大的獨立焦化企業之一,自1996年上市以來山西焦化經過20余年發展已經成為“依化配焦、焦化并舉”的煤炭資源綜合利用企業。截至2018年末,山西焦化主要資產包括350萬噸焦炭、30萬噸煤焦油加工、35萬噸甲醇、10萬噸粗苯精制以及8萬噸炭黑等生產裝置,生產焦炭、甲醇、工業萘、煤焦油、焦化苯、改質瀝青、炭黑等產品。

    焦煤集團作為我國最大的優質煉焦煤生產基地,可采儲量超過100億噸。山西省焦炭產能約12698萬噸,占全國總產能的22.7%。焦煤集團豐富的焦煤儲量為上市公司焦化業務提供了充分資源保障。

山西省焦炭產能居全國首位

數據來源:公開資料整理

    山西焦煤集團擁有6大主力生產和建設礦區,已經形成“煤-焦-化”完整的產業鏈,2018年煤炭生產能力1.74億噸/年,焦炭產能1164萬噸/年。山西焦化焦炭產能占集團的27.8%。

    近年來集團加大了旗下焦化企業的一體化戰略,除了山西焦化之外,五麟焦化也增加了煤化工領域投資,規劃在山西省汾陽經濟開發區建設300萬噸/年焦炭、40萬噸/年焦爐煤氣制甲醇、30萬噸/年煤焦油加工項目。

2018年山西焦煤集團擁有焦炭產能1164萬噸/年

二級公司
三級公司
產能(萬噸/年)
廠區位置
西山煤電集團
西山煤氣化
120
太原市古交馬蘭鎮
首鋼京唐焦化
420
曹妃甸
五麟焦化
100
汾陽市三泉鎮
山西焦化集團
山西焦化
324
臨汾市洪洞縣
焦炭集團
龍源焦化
200
介休市
合計
-
1164
-

數據來源:公開資料整理

    自2016年供給側改革以來,煤炭行業景氣度大幅提升,與動力煤相比焦煤資源更具稀缺性,單位貨值是前者的兩倍。中煤華晉焦煤銷量穩定,年均銷量約960萬噸,2015年至今噸煤凈利潤穩步提升,2018年噸煤凈利潤達333元。

2015-2018年噸煤凈利潤333元(單位:元/噸)

數據來源:公開資料整理

    傳統焦炭業務位于焦煤和鋼鐵產業中間,本質上屬于加工業務,天然受到兩端擠壓導致毛利率較低。循環利用模式下,煤化工是提高焦炭產業附加值的最佳途徑。

2013-2018煤炭、化工產品收入占比對比

數據來源:公開資料整理

2016-2018煤炭產品毛利率保持13%

數據來源:公開資料整理

    一、焦炭與煤化工產品價格驅動因素各異

    應當指出,焦炭、煤化工價格驅動因素并不相同。焦炭定價權在國內,受下游鋼鐵企業產量及噸鋼利潤影響;甲醇、苯、炭黑、瀝青等煤化工產品和國際原油價格具有高度相關性。雖然煤炭、石油同屬一次能源,但產業結構及資源賦存條件決定了二者在我國的替代性較差,價格走勢并不同步。

焦炭價格和原油價格相關性較低

數據來源:公開資料整理

    煤化工板塊以生產焦炭過程中產生的煤焦油加工得到炭黑、瀝青,用粗苯加工得到苯精制產品(包括甲苯、二甲苯、焦化苯等),用焦爐煤氣制作甲醇。由于焦煤干餾副產品有限,還需要向外部采購煤焦油和粗苯。

    不能割裂地分析焦炭和化工業務,焦炭產量會影響甲醇等化工產品的產量。例如原料煤經焦化工藝后16%-20%產物是焦爐煤氣,焦爐煤氣作為生產甲醇的原料若供應不足會影響甲醇生產同時導致煤焦油和粗苯的外部采購量增加。2017年焦化限產嚴重導致甲醇原料焦爐煤氣不足,同時疊加甲醇二系統停車檢修,甲醇設備產能利用率低于50%。

    根據測算,2018年甲醇、苯精制產品分別占化工板塊收入的23%/28%。苯精制產品單價是甲醇的兩倍,二者價格于2016年見底。

2014-2018年甲醇、苯精制產品合計占化工板塊收入

數據來源:公開資料整理

    煤化工產品價格與原油具有高度相關性。以甲醇為例,焦爐煤氣是我國制甲醇的主要方式,甲醇可以進一步加工成烯烴。而石油裂解是國際上制烯烴主流方法,因此原油和甲醇的下游具有相關性。當原油價格過高時,市場會轉而用甲醇制取烯烴,從而提高了甲醇價格。

    原油價格是影響4大類煤化工產品售價的主要因素,用WTI原油價格同比變化刻畫化工板塊收入;從成本端看,煤焦油可以用于瀝青、炭黑生產,且外部采購量較大,因此選取煤焦油價格變化刻畫化工板塊成本;二者價格同比增速之差可以反映化工板塊的毛利率。

2012-2018年原油--煤焦油增速差可以反映化工板塊毛利率

數據來源:公開資料整理

    二、焦爐干熄焦改造將增加生產甲醇所需的焦爐煤氣

    40%-45%焦爐煤氣用于保證焦化爐爐溫,剩余焦爐煤氣主要用于制甲醇。根據焦爐煤氣平衡圖可以看出約45%的副產焦爐煤氣用于現有甲醇工程。

    2019年1月山西焦化1#-4#焦爐配套干熄焦項目一期工程已完成(3#-4#焦爐干熄焦裝置可以投入試產),可以置換出3000Nm³/h的焦爐煤氣用于投入甲醇生產,隨著干熄焦改造項目的完成和生活用氣用天然氣替代,未來幾年的甲醇產能利用率得到提升。

    假設每噸焦炭副產焦爐煤氣430m³,根據公司2018年實際焦炭、甲醇產量300/19萬噸,可以計算得到每噸甲醇需要3000Nm³的焦爐煤氣原料。

    100萬噸/年煤制甲醇技術采用另一技術路線:直接將煤氣化,中間不產生焦炭和焦爐煤氣,從而減小焦爐限產對甲醇自給率的影響。截至2018年10月底,我國已建成28套煤制烯烴(CTO)、甲醇制烯烴(MTO),總計產能達到1210萬噸/年。其中,煤制烯烴一體化項目共10套裝置,合計產能648萬噸/年。

煤炭成本(原料及燃料)占煤制烯烴總成本37.9%

數據來源:公開資料整理

    2018年神華煤制烯烴項目營業收入58.4億元,毛利率25%,聚乙烯、聚丙烯生產成本分別為5447/5309元/噸,三年平均噸利潤保持在1500元/噸以上。烯烴銷售價格與原油價格高度相關,當原油價格相對于焦煤價格漲幅擴大時,噸利潤顯著上升。煤炭作為最主要的成本,直接影響盈利能力。

    隨著環保重視度日益提高,新增煤化工項目審批趨嚴,具有煤炭資源、規模優勢的煤化工資產正在成為稀缺資源。

隨著環保重視度日益提高,新增煤化工項目審批趨嚴

時間
文件名稱
相關內容
2014年10月
《西部地區鼓勵類產業目錄》
對新疆、內蒙古、寧夏、陜西、甘肅、青海等原本列入“鼓勵類”的年產超過50萬
噸/年煤經甲醇再制烯烴和年產超過100萬噸/年煤制甲醇項目稅收優惠全部取消
2015年12月
《現代煤化工建設項目環境準入
條件(試行)》
對不符合本準入條件的新建、改建、擴建的現代煤化工項目,各級環境保護管理部門
不得審批項目環境影響評價文件。
2019年4月
《產業結構調整目錄(征求意見
稿)》
將100萬噸/年以下煤制甲醇生產裝置(尾氣綜合利用除外)、新建7萬噸/年以下聚乙
烯、20萬噸/年以下聚丙烯裝置列為限制類;將2.5萬噸/年及以下的單套粗(輕)苯
精制裝置、5萬噸/年及以下的單套煤焦油加工裝置列為了淘汰類。

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國山西省煤化工行業市場深度調研及投資前景分析報告

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