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醫藥行業:立足業績 關注績優股發展邏輯

2019年10月16日 16:43:37字號:T|T

    投資要點:

    本周行情

    本周,申萬醫藥生物板塊上漲3.72%,滬深300 指數上漲2.57%,醫藥生物板塊整體跑贏滬深300 指數1.15%,漲跌幅在申萬28 個一級行業子板塊中排名第4 位。六個子板塊全部上漲,醫療服務板塊和生物制品板塊漲幅居前,分別上漲5.11%和3.91%。截止2019 年10 月15 日,申萬醫藥生物板塊剔除負值情況下,整體TTM 估值為33.70 倍,相對于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價率為 68.25%。個股漲跌方面,光正集團、凱普生物和寶萊特漲幅居前,熱景生物、翰宇藥業和景峰醫藥跌幅居前。

    行業要聞

    10 月9 日,國家醫保局聯合財政部、國家衛生健康委、國家藥監局下發《關于完善城鄉居民高血壓糖尿病門診用藥保障機制的指導意見》,明確提出二級以下醫療機構作為政策實施主體,支付比例要達到50%以上,并將“兩病”門診用藥保障服務納入協議管理;國家衛健委掛網《關于印發第一批鼓勵仿制藥品目錄的通知》,明確列出第一批33 個鼓勵仿制藥品種目錄,主要為國內專利到期和專利即將到期尚沒有提出注冊申請、臨床供應短缺(競爭不充分)的藥品,旨在引導企業研發、注冊和生產。上海陽光醫采網發布《關于進一步完善醫療器械議價全過程管理有關事項的通知》,制定了最新版的醫療器械議價全過程管理方法,在醫療機構與醫療器械經營企業議價過程中,按照“綠線參考,黃線提醒,紅線攔截”方式,增加紅黃綠線提醒機制。10 月11 日,國務院辦公廳發布《關于進一步做好短缺藥品保供穩價工作的意見》,國家探索由郵政企業開展配送工作,普通物流企業也許或將參與短缺藥配送。

    投資策略

    隨著醫藥行業供給側改革進一步深化,一致性評價、帶量采購、分級診療等政策促使行業集中度進一步提升,仿制藥及高值類耗材價格下行大勢所趨,具有突出臨床價值的創新藥械或將長期受益,此外三季報披露在即,建議投資者立足業績走勢,結合政策和行業格局關注以下投資主線:1)國內新藥研發環境火熱,CRO 和CMO 將持續保持高景氣,推薦標的凱萊英(002821)、泰格醫藥(300347);2)仿制藥帶量采購的背景下,推薦優質專科制藥企業恒瑞醫藥(600276)、科倫藥業(002422)、健友股份(603707);3)隨著進口替代的進行,推薦優質醫療器械及耗材生產商安圖生物(603658)、樂普醫療(300003);4)受益于消費升級,以及不受醫保的約束,推薦消費類服務或藥品供應商我武生物(300357)、安科生物(300009)

    風險提示:藥品降價幅度超預期;創新藥熱潮消退;醫療器械進口替代緩慢

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